Investor yang melihat start-up India jauh lebih fokus pada potensi profitabilitas, kurang terpikat dengan perusahaan teknologi dan lebih tertarik pada bisnis batu bata dan mortir yang stabil, menurut wawancara dengan enam eksekutif di perusahaan investasi asing dan domestik serta dua CEO di start-up.
Pada bulan Januari dan Februari, perusahaan rintisan India mengumpulkan sekitar US $ 900 juta – kecepatan yang menandakan tahun lambat lainnya setelah level terendah enam tahun hanya US $ 8 miliar pada tahun 2023, data Venture Intelligence menunjukkan.
Itu jauh dari rekor US$36 miliar yang dikumpulkan pada tahun 2021 atau bahkan US$24 miliar pada tahun 2022. Sebaliknya, pasar saham India – didorong oleh pertumbuhan ekonomi 8 persen plus – telah melonjak 19 persen sejak awal tahun lalu, mencapai rekor tertinggi bulan ini.
Penurunan dua pertiga dalam pendanaan tahun lalu untuk start-up India juga jauh lebih curam daripada penurunan 36 persen untuk start-up AS dan penurunan 42 persen untuk start-up China, data CBInsights menunjukkan.
Secara signifikan, dana Blume berikutnya ditetapkan sama dalam sie atau lebih kecil dari yang terakhir yang mengumpulkan US $ 290 juta – perkembangan yang tidak biasa untuk perusahaan modal ventura India terkemuka.
10 perusahaan modal ventura terbesar India selama dekade terakhir selalu memulai dana yang lebih besar daripada yang terakhir, sebuah analisis Reuters menunjukkan.
12:50
Populasi terbesar di dunia: mengapa itu bisa menjadi sakit kepala bagi India
Populasi terbesar di dunia: mengapa itu bisa menjadi sakit kepala bagi India
“Di lingkungan ini. Saya tidak berpikir kita bisa menghasilkan keuntungan besar dengan lebih banyak uang,” kata Reddy.
Pendanaan awal yang lebih sedikit dapat memiliki dampak ekonomi yang lebih luas. Dalam delapan tahun terakhir, start-up menghasilkan 20-25 persen dari pekerjaan baru India dan 10-15 persen dari pertumbuhan ekonominya, sebuah badan perdagangan India dan McKinsey mengatakan dalam sebuah laporan bulan ini.
Sebagian besar kesalahan atas keengganan relatif investor terhadap start-up – yang digambarkan oleh Perdana Menteri Narendra Modi sebagai “tulang punggung” negara – dapat diletakkan pada perputaran tajam dalam keberuntungan untuk Paytm, perusahaan pendidikan online Byju dan saingan Uber Ola Cabs.
Saham Paytm telah anjlok 80 persen sejak listing pada 2021. Itu dikritik pada saat itu karena menilai dirinya terlalu tinggi dan sekarang dalam krisis setelah bank sentral memerintahkan lengan perbankannya ditutup karena ketidakpatuhan yang terus-menerus.
Byju’s, yang pernah menjadi anak poster untuk ekosistem start-up India, bernilai US$22 miliar pada tahun 2022 tetapi sekarang bernilai sekitar US$200 juta. Ini berselisih dengan investor atas rights issue dan tidak dapat membayar stafnya.
Dalam beberapa kasus, valuasi telah jatuh bahkan tanpa krisis besar. Vanguard, seorang investor di Ola Cabs, memangkas valuasi perusahaan ride-hailing menjadi US$1,9 miliar, turun 74 persen dari 2021, meskipun tidak memberikan alasan.
Ashish Sharma, kepala eksekutif di InnoVen Capital yang didukung Temasek yang telah menginvestasikan US $ 1,5 miliar di start-up Asia, mengatakan jelas dengan melihat ke belakang bahwa terlalu banyak modal dituangkan ke beberapa sektor, yang menyebabkan peningkatan tajam dalam penilaian.
“Beberapa perusahaan beruntung … [Tapi] beruntung tidak bisa menjadi model bisnis.”
“Satu perubahan adalah bahwa kita perlu lebih berhati-hati ketika mengevaluasi pertumbuhan tinggi / bisnis pembakaran uang tunai tinggi dan menilai apakah pasar yang dapat dinilai cukup besar sehingga dapat menarik investor pertumbuhan untuk meningkatkan putaran modal berikutnya,” tambahnya.
Nexus Venture Partners India, yang mengelola US $ 2 miliar, “mendasarkan” taruhannya di luar start-up teknologi khas untuk menangkap porsi ekonomi yang lebih besar dan karena sektor tradisional kurang berisiko, menurut sumber dengan pengetahuan langsung tentang masalah yang menolak untuk diidentifikasi.
Nexus, yang sejak Desember mendukung produsen pakaian olahraga dan rantai kopi, tidak menanggapi permintaan komentar.
Dalam satu tanda yang lebih cerah, SoftBank Jepang sedang mempertimbangkan untuk mengerahkan hingga US $ 300 juta di India tahun ini, menurut sebuah sumber yang diberi pengarahan tentang rencananya.
Itu terjadi setelah tidak menandatangani satu cek baru di India dalam dua tahun – kemunduran yang lebih tajam daripada di wilayah lain oleh raksasa investasi teknologi.
“Sebagian besar start-up [India] terlalu kaya dihargai dan SoftBank tidak dapat membenarkan penilaian tersebut,” kata sumber yang tidak berwenang untuk berbicara kepada media dan menolak untuk diidentifikasi.
SoftBank, yang menginvestasikan US$11 miliar di perusahaan rintisan India antara 2014 dan 2021, tidak menanggapi permintaan komentar.
